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从能繁母猪存栏变动推算，当前正处于产能兑现期，理论出栏量持续环比增长。叠加夏季高温天气，居民消费向果蔬类倾斜，猪肉消费进入季节性淡季。促使养殖端加快大猪出栏节奏，出栏均重维持高位，导致短期供给压力集中释放。这种供大于求的格局，使得现货市场承压明显。不过从盘面上来看，主力2509合约作为旺季合约，已通过贴水现货反映了当前供强需弱的预期。并且，当前养殖端的降重操作，有助于缓解中期供给压力。盘面继续大幅下探的空间有限，预计短期盘面维持低位震荡为主。生猪2509合约建议区间13300-13800元/吨。
供给逐步释放，需求步入淡季，现货承压偏弱运行。盘面则由于贴水现货，已部分兑现预期，加之短期的供给释放，利好中期供给压力的缓解。盘面低位反弹，走势与现货略有分化。
二、生猪基本面分析
2.1 供强需弱延续 猪价承压走弱
截至6月10日，生猪出栏均价13.96元/公斤，较上周环比下跌0.28元/公斤。标肥价差-0.22元/公斤，较上周环比走扩0.14元/公斤。气温炎热，终端消费转弱，叠加养殖端降重出栏操作，供给集中释放，供强需弱格局延续，猪价承压走弱。
截至6月10日，仔猪出栏均价37.91元/公斤，较上周环比下跌1.29元/公斤。猪价低迷，加之南方气候高温潮湿，疫病风险增大，养殖端补栏意愿偏弱，仔猪价格持续回落。
2.2 大猪出栏节奏加快 短期供给集中释放
根据农业农村部数据显示，2025年4月末全国能繁母猪存栏量4038万头，同比上升1.3%，环比持平，根据农业农村部新修正的《生猪产能调控实施方案》，当前能繁存栏相当于正常保有量的103.6%，处于绿色偏高区域。24年12月至25年4月期间，能繁母猪存栏有所去化，不过24年4月至24年11月，能繁母猪存栏逐月环比回升，以生产周期推算，25年前三季度处于产能兑现期。
据Mysteel统计，截至2025年5月底，样本规模场能繁母猪存栏量为508.34万头，环比上调0.33%，同比增长4.26%。5月猪价窄幅回落，养殖端仍有一定利润空间，去产能意愿不强，能繁母猪存栏延续增长趋势。自24年4月起，养殖利润回暖支撑下，规模场产能逐步回升，从生产周期推算，2025年规模场理论产能呈现环比上升态势。样本规模场5月商品猪存栏数为3564.03万头，环比增加0.45%，同比增加8.07%。样本规模场5月商品猪出栏量为1059.86万头，环比减少1.48%，同比增加12.35%。5月需求低迷，规模场出栏节奏偏缓。进入6月，气温逐步升高，养殖端认卖情绪升温，出栏节奏预计将有所加快。
截至6月6日，生猪出栏均重124.12公斤，较上周环比下降0.01公斤。随着气温不断升高，养殖端降重操作下，加快大猪出栏节奏，出栏均重处于近四年高位，单头生猪提供的肉量增加，供给端面临量重双高的局面，进一步加大短期供给压力。
2.3 需求季节性走弱 屠企开工率下滑
截至6月10日，重点屠宰企业开工率为27.42%，较上周环比下降0.48%。冷冻肉库容率17.32%，较上周环比上升0.04%。终端需求季节性走弱，开工率环比下滑。随着高温天气持续，鲜肉消费受制，开工率预计将维持窄幅下行趋势。冻库库存方面，冻肉走货缓慢，且屠企因鲜肉销售不畅，存在被动入库的现象，冻品去库偏缓。
2.4 饲料价格持稳 养殖利润窄幅波动
截至6月10日，玉米现货均价2384.12元/吨，较上周环比上涨12.84元/吨，豆粕现货均价2953.14元/吨，较上周环比上涨41.71元/吨。上周，饲料原料价格整体持稳。玉米从基本面看，当前市场供应充足，东北粮源补充华北，贸易商加速出货。需求端受小麦替代影响，饲料企业采购小麦比例增加，压制玉米价格。节后市场交投平淡，但部分港口报价小幅回升。整体来看，玉米上行空间有限。 豆粕从基本面看，5月进口大豆通关提速，油厂原料短缺缓解，压榨量显著回升。下游采购平稳，豆粕库存持续攀升。市场预期5-7月原料供应宽松，6月起豆粕库存或加速累积，现货价格承压预期增强。
截至6月6日，自繁自养养殖盈利94.98元/头，盈利较上周环比扩大3.21元/头。外购仔猪养殖盈利39.5元/头，盈利较上周环比扩大3.39元/头。近期猪价、饲料价格均小幅回落，养殖利润窄幅波动，仍有一定利润空间。
产能进入兑现期，理论出栏量持续增长。夏季高温抑制猪肉消费，居民饮食偏好转向果蔬，需求端上呈现季节性走弱。在此背景下，养殖端加速大猪出栏，出栏均重维持高位，短期供给进一步集中释放，现货价格承压明显。从盘面上看，主力2509合约通过贴水现货，部分消化了供强需弱预期。当前养殖端的降重操作也将利好中期供给压力的缓解，预计盘面下行空间有限，短期维持低位震荡。生猪2509合约建议区间13300-13800元/吨。
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